Réaliser enfin le marché unique des capitaux

Les marchés de capitaux de la zone euro se sont fragmentés à la suite de la crise des dettes souveraines de 2010-2012. Cette fragmentation s’est-elle résorbée depuis ? La réforme d’Union des marchés de capitaux entendait y remédier. Où en est-on ? Une intégration plus forte ferait-elle de l’euro une grande monnaie de réserve internationale, ce qu’il n’est toujours pas. Un marché unique des capitaux est-il possible en l’absence d’Union budgétaire, sans dette commune pour éloigner le spectre des crises de dette souveraine, sans un actif sans risque européen unique ? Le financement mutualisé du plan de relance EU Next generation, réponse européenne à la crise sanitaire, est peut-être en train de changer la donne : nous met-il sur la voie de l’Union budgétaire ? Unifier les marchés de capitaux européens importe-t-il à l’heure où les banques centrales se sont transformées en véritables teneurs de marché : les marchés de capitaux, en Europe comme ailleurs, sont sous la perfusion des liquidités centrales. Pour combien de temps encore ? Les marchés parviendront-ils à retrouver un fonctionnement normal ? Et enfin vont-ils vraiment « verdir » : peut-on compter sur les marchés pour réaliser la transition écologique ? Telles sont les nombreuses questions que cette session donnera l’occasion d’aborder.