Doit-on craindre une stagnation séculaire?

Comment éviter le piège de la croissance molle ? Tel est l’objet de l’hypothèse de la stagnation séculaire que de caractériser les vents contraires qui inhibent la croissance des économies industrielles dans l’après-crise et s’apparentent à l’état stationnaire des économistes classiques au XIX^ème siècle : décélération des gains de productivité et transitions démographiques venant réduire la croissance potentielle; inégalités croissantes, hausse des taux d’épargne et atonie de l’investissement expliquant le maintien d’un output gap et la persistance d’un chômage de masse et/ou d’une précarité de l’emploi ; inefficacité des politiques monétaires non-conventionnelles et doutes sur la soutenabilité de l’endettement public malgré des taux d’intérêt réels historiquement bas ; risques d’instabilité financière et difficultés du désendettement d’après-crise financière dans un contexte d’inflation très faible et de liquidité pléthorique…

Mais la problématique de la stagnation séculaire permet aussi d’identifier les pistes permettant de sortir de ce piège, du côté de l’offre et de la demande globales :

• Comment assurer une meilleure diffusion de la révolution digitale dans les systèmes productifs et les réseaux d’entreprises ?
• Quelles seraient les formes et les effets d’un choc d’investissement public (RD, infrastructures, technologies vertes, formation…) ?
• Est-il justifié de décider d’un rehaussement des cibles d’inflation et de la réhabilitation de politiques budgétaires contra-cycliques ?
• Quelles seraient les réformes structurelles favorisant les nouveaux gisements d’activité tout en protégeant les perdants de la globalisation et des transitions en cours ?